科美诊断IPO,花10亿股权激励,深陷7首知识产权纠纷
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科美诊断IPO,花10亿股权激励,深陷7首知识产权纠纷

2020-06-25 10:11:27   来源:http://www.morganhome.cn   【

  文 / IPO频道

  出品 / 节点财经

  6月8日,科美诊断技术股份有限公司(下称“科美诊断”)科创板IPO申请获受理。

  科美诊断做的是体外诊断走业中最主要的细分周围——化学发光的生意,主要进走化学发光试剂及仪器的研发、生产、出售,位于产业链上游。

  产业链中游是代理、出售,下游90%来自各级医院,此外还有体检中央与自力实验室等机构。

  科美诊断本次IPO,拟募资6.35亿元,其中74%的资金将用于新建体外诊断试剂生产基地,余下片面投入体外诊断试剂及配套产品研发。

  但是,国内化学发光市场竞争强烈,罗氏、雅培、西门子等海外巨头垄断了80%的市场份额,国产化率仅有两成,这仅剩的两成,也多被头部上市公司如迈克生物(300463,股吧)、迈瑞医疗(300760,股吧)、新产业、安图生物(603658,股吧)等抢占。科美诊断一方面要重研发、保生产,另一方面又要拼渠道、拼价格,IPO之路略显艰难。

  / 01 /

  花10亿股权激励

  管理费用高企

  1999年,“60后”答希堂凑了50万元,和几位好友一首竖立了北京科美生物技术有限公司,即科美诊断前身。

  彼时,答希堂已经在体制内做事了十余年之久,他卒业后就被分配到北京北方生物技术钻研所——这是中国最早进走体外诊断钻研的机构之一,并当上了这边的一把手。在任职期间,他让钻研所的收好翻了一番,本人也成为了全国著名的免疫诊断行家。

  跳出体制,答希堂就走上了创业路,选中的周围是他最熟识的老本走——免疫诊断,而化学发光就是免疫诊断的主流倾向。“当时候本土大公司不情愿进来,幼公司又做不首来。”他觉得这个走业有许多机会。

  早期,公司运营一度艰难,在平房里办公,发工资都成题目,好在2002年得到了科技部创新基金的声援。“创新基金60万,添上北京市当局的配套的30万,能够说是雪中送碳。” 答希堂说。

  7年之后,科美生物迎来“高光时刻”:其投入千万元研发的化学发光艾滋病诊断试剂获得成功,并顺手拿证上市。科美诊断在招股表明书中,将其评价为“国内首个周详掌握光激化学发光技术并实现产业化的企业”。

  有拿证产品掀开局面,很快就吸引了资本的仔细。随后几年,科美生物一连拿到融资,现在,公司已经完善三轮融资,共计1.5亿美金。而答希堂也知难而退,找到做事经理人团队负责公司平时运营。天眼查数据表现,他在2014年退出了科美生物的管理层,李临进入成为经理。2019年9月,科美生物进走股份改制,团体变更为科美诊断,李临出任公司的董事长、总经理。

  本次冲刺IPO,科美诊断期待获得大量资金,来声援研发、生产,拓展营销网络等环节。

  招股表明书表现,2017至2019年,科美诊断业务收好别离为3.19亿元、3.66亿元与4.55亿元,净收好别离为-4.35亿元、-4.24亿元与1.41亿元。

  对于2017至2018年净收好为负,科美诊断注释称,由于公司对管理层及员工实走股权激励,确认股份付出金额10.44亿元,股份付出金额超过公司前期累积的未分配收好,“对公司团体的经营情况和财务状况不存在内心性的影响”。

  但是,科美诊断并未公布股权激励计划的走权条件、定价按照等细节,仅简要吐露“激励对象经由过程持股平台宁波英维力、宁波科倍奥、宁波科信义、宁波科德孚间接持有公司股份”。

  股权激励也导致了科美诊断管理费用高企,且即使剔除股份付出,科美诊断的管理费用照样超出走业平均程度。

  2017至2019年,公司的管理费用别离是9.48%、8.33%、7.50%,而迈瑞医疗、迈克生物、安图生物等几家上市公司的平均值仅为5%-6%。管理费用高,会给公司的运营成本带来肯定的义务,导致净收好降矮。

  图片来源:招股表明书

  / 02 /

  对供答商倚赖主要

  深陷7件知识产权纠纷

  在化学发光市场中,科美诊断的产品行使于传染病标志物(如乙肝、丙肝、艾滋病、梅毒、甲肝、戊肝等)、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内排泄激素、心肌标志物及热症等的检测,有两个系列:LiCA系列诊断试剂和CC系列诊断试剂及仪器。

  由于仪器与试剂必要捆绑出售,即一家公司的仪器只能对答同公司的试剂。因而,各家化学发光公司的主要营收来自试剂,仪器则以免费或幼批首付的形态挑供给客户。

  这一点也能够从科美诊断的招股表明书中望出。科美诊断的营收来源很单一,主要是LiCA和CC两款系列试剂产品的出售。其中,LiCA荟萃在传染病周围,占营收的比重在逐年添大,从2017年的1.39亿元添长至2019年的2.99亿元,三年占比别离为43.63%、55.50%、65.81%,年均复相符添长率超过45%。

  但值得仔细的是,LiCA系列试剂配套的主要仪器为LiCA 500和LiCA 800,均为嘉兴凯实注册生产并独家供答。

  嘉兴凯实是国内检测仪器周围的著名公司,主要配相符客户包括 Tecan、安图生物等,也是科美诊断的第一大供答商,而科美诊断对其倚赖主要。2017至2019年,嘉兴凯实占科美诊断采购总额比例为40.06%,40.80%及44.62%,呈逐年上升趋势。

  倘若异日嘉兴凯实受到自身经营状况、经营策略调整、收购兼并等因素影响,导致其与公司的配相符相关发生庞大不幸转折,由于仪器与试剂捆绑出售,图片中心将能够影响LiCA系列试剂的出售,从而对科美诊断的生产经营产生不幸影响。

  亦有媒体报道,科美诊断招股表明书中的副总经理、董事ZHAO WEIGUO与嘉兴凯实有千丝万缕的相关。据该媒体报道,ZHAO WEIGUO的中文名字或为赵卫国,在瑞汉智芯医疗科技(嘉善)有限公司担任总经理一职,而嘉兴凯实也在该公司的法人股东名录中,疑似存在益处杂沓。

  更主要的是,对体外诊断走业来说,检验效果要有余实在与安详,这就必要企业赓续添大研发赞成,构建自力自立的中央技术壁垒。

  招股表明书吐露,通知期内,科美诊断各年度研发投入逐年递添,2017至2019年研发投入占业务收好的比重别离为10.12%、13.91%、12.42%,处于走业平均程度。

  图片来源:招股表明书

  截至2020年4月30日,科美诊断取得已授权境内外专利90项,其中发明专利33项。

  但是,科美诊断却陷入了旷日持久的专利侵权纠纷中。

  招股表明书吐露,科美诊断共陷入7件庞大诉讼或仲裁事项,涉及金额为7085万元,均为与成都喜欢兴生物科技有限公司(下称“喜欢兴生物”)之间的知识产权纠纷,其中2项为“技术隐秘”,余下为实用新式专利、外面设计专利等含金量不高的专利侵权案。

  图片来源:招股表明书

  专利侵权案件必要经由过程实体审理才能对权利基础的有效性、侵权与否等题目进走认定,审理难、耗时长,能够对当事人工成较大的影响。往年,安翰科技、喜欢玛科技均因专利诉讼“缠身”,导致科创板审核终止。

  同时,化学发光走业研发投入多、周期长、门槛高,产品创新与优化很大程度上要倚赖公司自立研发的中央技术。一旦相关技术机密泄露,或专利遭凶意入侵,对公司将相等不幸。

  此外,裁判文书网表现,科美诊断在今年5月与2月亦有两首与知识产权局的诉讼,均败诉。

  2019年7月25日,国家知识产权局驳回了“科美诊断CHIVD”商标的注册申请,认为与其他4个商标组成近似。科美诊断不屈决定并上诉。法院最后判决驳回科美诊断的上诉乞求。

  / 03 /

  赛道拥挤

  国内外竞争强烈

  据海通证券(600837,股吧)研报判定,国内化学发光市场周围达300亿元(出厂端),异日3年添速15-20%。

  但是现在,国内化学发光市场,尤其是三级医院的高端市场主要由进口品牌垄断,国产品牌所占有的市场份额较少。据海通证券研报推想,化学发光周围80%为进口垄断,国产化率仅为20%。

  究其背后因为,一方面,进口品牌仪器与试剂的准确性与安详程度略高,另一方面,也有医院出于对声誉的谋求,对进口品牌较为忠实。

  但是,近些年,国产品牌基本突破研发壁垒,仪器性能与进口相等,试剂的栽类也越来越雄厚。在招股表明书中,科美诊断就专门列出了其公开发外的相关钻研,表明本身生产的仪器与试剂检验数据质量与进口品牌势均力敌。

  与此同时,国产品牌的价格相比进口更具上风。进口品牌的研发、质料以及人工成本远远高于国产品牌,还相关税等额外支拨,价格是国产的1-5倍,削价空间有限。

  对终端客户——医院来说,试剂越益处,赚钱就越大,由于国产试剂价格更矮,因此近些年上市公司如迈瑞医疗、迈克生物、安图生物装机量不息上升,出售渠道放开。

  因此,科美诊断想要抢占化学发光市场,不光要挑衅海外企业原有的市场份额,另一方面,也要与国内多家上市公司进走强烈竞争,打“价格战”。

  而科美诊断实力如何?化学发光公司主要倚赖试剂盈余,因此装机量与单台产出是判定异日是否有卓异发展的主要因素。招股表明书中尚未吐露相关内容,但有相关住院数据。现在,科美诊断的产品已进入全国1000余家医院,其中二级及以上医院占比超过80%,三级医院占比超过30%。

  对比之下,才可望出数据的价值。以迈克生物、安图生物为例,迈克生物在2019年产品隐瞒全国6000余家各级医院,二级和三级医院产品隐瞒率别离达到35%和50%;安图生物的产品已进入二级医院及以上终端用户5600家,其中三级医院1608家,占全国三级医院总量的60%。

  不光两家公司的住院量几乎是科美诊断的6倍,且三级医院这栽样本量高的高端用户占比更高。因此,科美诊断相比头部公司仍有较大距离。

  一方面要投入大量资金专一研发,一方面要削价抢占终端渠道,化学发光已成红海一片,在强烈的同质化竞争下,科美诊断原形能分到多少蛋糕,很难说。

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